Besokalltak A Gyömrő 2000 Kör Képviselői Gyenes Leventétől – Otp Prémium Aktív Klasszikus Alapok Alapja Bamosz

Hogy a történtek már a jövő évi választásról szólnak, abban Mezey Attila polgármester is megerősítette képviselőtársát. A tófürdőt – mint a város szimbolikus értékét – azóta is folyamatosan támadják. Ablakcsere, nyílászáró beépítés. Ezek ellentétesek a Jó itt Élni! Működtet, amelyik a Gyenes Levente nevével fémjelzett Jó Itt Élni Gyömrő nevű újságot is kiadja.

A testületi ülésen szóba került, hogy Mezey Attila polgármestert és Kossuth László (Gyömrő 2000 Kör) képviselőt egy újonnan létrejött honlapon úgy próbálták beállítani, mintha a Betyársereg támogatói lennének. A riportnak természetesen a fentebb említett Kelet Népe nevű weboldal is teret adott, ahol következetesen "sofőrből lett polgármesternek" nevezik Mezey Attilát. Olyan portálokkal vagyunk egy listán, mint az Origo, Index, Telex, Hvg, Blikk, vagy az RTL KLUB és a TV2 weboldalai. Hozzáteszi: "Ráadásul soha semmilyen bejegyzést, kommentet nem írtam, ami a legcsekélyebb mértékben is kifogásolható lett volna. Talán kevesen tudják, de a Jó Itt Élni oldal és csoport létrejöttét még az induláskor saját zsebből finanszíroztam néhány tízezer forinttal. …] A testület felelőssége abban is áll, hogy meg kell védeniük ezt a várost, meg kell védeni a támadásokkal szemben. Ezek akkor nem voltak világosak számára, és nem kimosni akarja magát a felelősség alól, de egészen másként voltak előadva, mint amit valójában képviselt az az ügy. Villanyszerelő vagy, de nincs elég munkád?

Mivel a Jó itt élni – Gyömrő csoport bejegyzése nem nyilvánso, ezért a polgármester bejegyzéséhez hasonlóan cikkünkbe sem tudjuk beilleszteni. Állítólag ezt követően a polgármester által felügyelt oldalakon is tisztogatás kezdődött. Lapunkat nem befolyásolja sem helyi sem országos pártérdek, a lakosok hiteles informálódása érdekében vagyunk. Linkek a témában: Gyömrői Hírhatár. A Gyömrői netes adok-kapok önmagában nem újdonság, hiszen máshol is megesik, hogy valakit kitiltanak egy facebookos csoportból. Nyitófotó: A Gyömrő 2000 Kör képviselői – Az eredeti fotó a szervezet Facebook-oldaláról származik). 107 aktív Villanyszerelő – ők vállalnak munkát nálad (Gyömrő). Kossuth László a testületi ülésen jelezte: Ki kell mondani, hogy ez kőkeményen már a jövő évi választási kampány része. Vagy találj a listából villanyszerelőt! A közeledő kampány pedig úgy tűnik, szükségessé tette a polgármester indok nélküli kitiltását. Esetleg közérdekű információkat osztottam meg. Csoport alapelveivel, függetlenül attól, hogy kiről van szó.

Mezey Attila, polgármester posztja alatt egy helyi hölgy arról ír, hogy őt viszont a polgármesterhez közeli Helló Gyömrő csoportból törölték. Háztartási gép szervíz. Köszönjük, hogy most Te is minket olvasol! A futószalagon érkező, kedélyeket borzoló híreket a Jó Itt Élni Gyömrő című újságot kiadó Livil Média Zrt., Gyenes Levente volt polgármester, illetve a Jobbikhoz sorolt internetes tv szállította. Illetve felléptem a lakosságot megosztó törekvések ellen.

Napelem, napkollektor. Azt érzi, hogy ez nem szól másról, mint reklámanyagok terjesztéséről. Kereszttűzben a tófürdő.

Fábián Béla a Gyömrő 2000 Kör egyik legtapasztaltabb képviselője a témával kapcsolatban azt mondta. Az adminisztrátor arról ír, hogy "Mezey Attila magánembert (magánprofilt) néhány napja valóban kizártuk a csoportból. Számára is megdöbbentő, hogy ebből ekkora ügy lett. Ezzel egyben elvették a lehetőséget a csoporttagoktól, lakosoktól, hogy kérdezzenek a polgármestertől. A helyi képviselők szerint mindez már a 2019-es önkormányzati kampány része. Azt kérdezi, hogy ez a tisztogatás korrekt? A Betyársereggel próbálták összemosni őket. A feljelentgetések tényét az egyik alpolgármester is megerősítette a testületi ülésen, aki utalt arra, hogy számára azért megdöbbentők a mostani támadások, mert fordított helyzetben ők akkor is kiálltak a korábbi városvezető döntései mellett, amikor azzal nem teljesen értettek egyet.

…] Fenyegetve érzi magát, 71 éves és eddig még soha nem érezte magát fenyegetve. Kérjük, írja meg a szerkesztőnek a megjegyzés mezőbe, hogy miért találja a lenti linket hibásnak, illetve adja meg e-mail címét, hogy az észrevételére reagálhassunk! Kábeltévés, antenna szerelő. Azonban hiába a képviselők felszólalása, hiába a kihirdetett rendelet, Gyenes Levente mégsem tartotta magát a törvényekhez és legyártotta a Gyömrő feliratú kulcstartókat.

A fogadás tárgya a kockajáték, mely során minden egyes körben feldobnak egy kockát és téteket tesznek a lehetséges kimenetelekre. Az arányok megváltozása részben annak is köszönhető, hogy a nem banki közvetítők közvetlenebb kapcsolatot képesek teremteni a pénzés tőkepiacok szereplői között. Később az alapkezelők teljesítményét az egész piacot jelképező tőkesúlyozású index teljesítményével vetették össze. Amíg a cél kizárólag a múltbeli teljesítmény meghatározása addig ezt a feladatot az eddig ismertetett modellel könnyen el lehet végezni.

Később a MAX indexből egész indexcsalád nőtte ki magát. A tanulmányban bemutatott módszer alkalmazása során ismerni kell ennek korlátait. A RAX indexnél rosszabb teljesítmény elérő alapok sorrendben 0, 63 1, 47 2, 63 3, 44 százalékponttal értek el az indexnél alacsonyabb kockázattal kiigazított hozamot. Alkotta meg a magyar államkötvények árfolyam-mozgásának tükrözésére. Az elemzés elkészítése során a befektetési alapok egy jegyre jutó nettó eszközértékeit használtam, melyek a BAMOSZ internetes oldaláról származnak.

Abból a szempontból is értelmét látom a módszernek, mivel a RAX index relatív kevés értékpapírból áll, így nem feltétlenül tudja reprezentálni az átlagos piaci teljesítményt, az elért hozam tekintetében a legalacsonyabb, míg szórás tekintetében a legmagasabb értékkel rendelkezik. A vesztes befektetési alapok: Befektetési alap neve: OTP Optima Tőkegarantált Kötvény Alap A sorozat Kategória:Kötvény/Rövid kötvényForgalom:-3 036 226 748, 00Nettó eszközérték:260 045 600 000, 00. A kettősség azt a célt szolgálta, hogy felhívjam a befektetők figyelmét a modellek alkalmazásának korlátaira. Továbbá láthatjuk az (5) egyenletből, hogy. HOZAMOK ELOSZLÁSÁNAK ELEMZÉSE Az alábbiakban a RAX index hozamainak eloszlását vizsgáltam meg. 10. és az adott időszak szórása: () így a Sharpe-ráta: mely egy adott időszakra vetítve számszerűsíti az egységnyi szórásra jutó átlagos kockázati prémiumot. A játékosok egy meghatározott induló tőkével 100 egység kezdik a játékot. 16 A MAX indexet 1996-ban a CA IB Értékpapír Rt. A kockázatmentes eszköz hozama magasabb volt az alap hozamánál ezért a kockázat csökkentése mellett nőtt az alap kockázattal kiigazított hozama. Minél nagyobb a mutatószám értéke annál jobb az elért teljesítmény.

Kategória neve:Vegyes/KiegyensúlyozottÖsszesített forgalom:2 528 364 160, 00. Amennyiben egy befektető megtakarításainak meghatározott részét részvényportfólióban tartja, ezen kitettsége nincs hatással a részvénypiaci hozamok változékonyságára. BEFEJEZÉS Az újkori hazai pénz- és tőkepiac elmúlt két évtizede a résztvevők számára remélhetőleg megteremtette annak a tanulási folyamatnak az alapját, amire építve az alapkezelők a hatékonyság növelésével, innovatív termékek bevezetésével képesek lesznek a felmerülő igényeknek megfelelni, illetve a befektetők a tapasztalatokból tanulva tudatosabbá válnak befektetési szokásaik kialakításában és elképzeléseik meghatározásában. Táblázat: Benchmark RAX index Megnevezés Hozam (%) Szórás (%) RAP (%) M 2 (%P) Sharperáta Tőkeáttétel Rangsor RAX index 6, 32 20, 36-0, 086 Concorde Rövid Kötvény 7, 27 3, 15-0, 255 2, 88-3, 44 6, 458 VIII.

A legnagyobb értékű vásárlások: Befektetési alap neve: OTP Tőkegarantált Rövid Kötvény Alap Kategória:Kötvény/Rövid kötvényForgalom:4 526 479 577, 00Nettó eszközérték:58 480 440 000, 00. 15% 10% 5% 0% -5% -10% 5. ábra: RAX index hozamainak alakulása Forrás: BÉT adatok alapján saját szerkesztés 35% 30% 25% 20% 15% 10% 5% 0% 6. ábra: RAX index évesített szórása Forrás: BÉT adatok alapján saját számítás 27. Összesített befektetői forgalom. A vegyes kiegyensúlyozott alapok jól teljesítettek az elemzési időszak során.

RAX INDEX STATISZTIKAI ELEMZÉSE A tőzsdei indexek értéke rendkívül fontos információt hordoz a befektetők számára. A modellek, melyek normális eloszlást használnak nem képesek érzékelni az eloszlás bal megvastagodott szélénél jelentkező kockázatokat. A közös kockázati bázis megteremti tehát annak a lehetőségét, hogy a befektetők almát-almával hasonlítsanak össze. Ezen a szinten az alap a benchmark hozamát 2, 79 százalékponttal múlta alul. 5. táblázat: RAX index hozamainak leíró statisztikája Átlag 0, 02% Szórás 1, 07% Minimum -8, 50% Maximum 11, 52% Csúcsosság 11, 709 Ferdeség -0, 098 Forrás: BÉT adatok alapján saját számítás 3. Azonban a szóban forgó állítás és az ellentettje közül valamelyik biztosan igaz, mert a formális logikában csak olyan állításokkal foglalkozunk, amelyek vagy igazak, vagy sem harmadik eset nincs.

A fentebb bemutatott hozammutatók alapvetően azt mérik, hogy a felvállalt kockázatért cserébe a befektetőket megfelelő mértékben kompenzálta-e az elért hozam. A és portfólió kockázattal kiigazított változatait csillaggal jelöltem. Az optimális portfólió kiválasztás (Markowitz [1952]); a kockázatnak kitett tőkepiaci eszközök árazása (Sharpe [1964]); és a tőkepiaci árfolyamok általános viselkedése (Fama [1965]) alapvetően határozták meg a modern pénzügyi elméletek további fejlődését. Ennek alapján létrehozhatunk egy újabb hozammutatót, mely a kockázattal kiigazított kockázati prémiumot méri: () (6) Képezhetünk relatív mutatókat is a benchmarkkal való összehasonlítás érdekében: () (A-1) A kockázattal kiigazított kockázati prémium esetén: () () (A-2) és megmutatja, hogy egy adott portfólió kockázattal kiigazított teljesítménye hány százalékkal múlja fölül vagy alul a passzív portfólió teljesítményét. BEFEKTETÉSI ALAPOK KVANTITATÍV TELJESÍTMÉNYÉRTÉKELÉSE: BAMOSZ ALAPOK KOCKÁZATTAL KIIGAZÍTOTT TELJESÍTMÉNYE QUANTITATIVE PERFORMANCE EVALUATION OF MUTUAL FUNDS: RISK ADJUSTED PERFORMANCE OF BAMOSZ FUNDS Csiszár István Kézirat lezárása: 2012. november 10. Amennyiben a teljesítményértékelés szempontjából ceteris paribus módosítjuk a kockázatmentes hozam értékét 6%-ra, úgy mindkét alap pozitív kockázati prémiummal fog rendelkezni, ekkor a magasabb hozama és a kisebb szórása miatt a Rövid Kötvényalap fog jobb teljesítményt elérni (3. táblázat).

Az eddigieknek megfelelően tehát a kockázat végső soron egy bizonytalan kimenetelű állítással szemben meglévő kitettséget jelent. A legszembetűnőbb példa az utolsó két helyezett esete, amikor a Concorde Kötvényalap alacsonyabb hozammal és magasabb szórással jobbnak bizonyult a Concorde Rövid Kötvényalapnál. A Sharpe-rátája -0, 018, azaz nem tudott kockázati prémiumot biztosítani, tehát ebben az esetben a kockázat egy újabb egységének felvállalása esetén a hozam 0, 018-el csökken. A befektetők által érzékelt valószínűségeket részben szubjektívnek határozta meg.

BEFEKTETÉSI ALAPOK ADATAI Az elemzési időszak tíz évet foglal magában, mely 2002. TARTALOMJEGYZÉK BEVEZETÉS... 1 1. Ugyanis, ha a kockázatát megnöveljük, akkor képes meghaladni mind a referenciaindex mind pedig hozamát. Eleinte az aktívan kezelt portfólió teljes hozamát hasonlították össze egy passzív portfólióéval, melynek elemeit véletlenszerűen választották ki. A kockázattal kiigazított teljesítmény megmutatja, hogy a nagyobb kockázattal együtt jár-e a magasabb hozam. Bizonytalanságról abban az esetben beszélhetünk, amennyiben egy állításról nem lehet eldönteni, hogy igaz vagy hamis. VOLATILITÁS KLASZTEREK ELEMZÉSE A pénzügyi eszközök hozamainak vizsgálata során megfigyelhető a volatilitás klasztereződése. A játék célja egy stilizált tőkepiac létrehozása, mely tulajdonságaiban rendelkezik a modern portfólió-elmélet premisszáival, ezáltal letisztult formában szemléltethető a részvénypiaci befektetés hozama és kockázata. A volatilitás klasztereződése az ACF és PACF függvények grafikus megjelenítésével szemléltethető, kimutathatóvá vált a RAX index hozamainak autokorrelációs tulajdonsága. A hosszú kötvényalapok ugyancsak rosszul teljesítettek az elemzési időszak során, ami a rövid kötvényalapokhoz hasonlóan elsődlegesen abból adódott, hogy nem tudták meghaladni a ZMAX index hozamát.

Az 5. ábra a RAX index hozamalakulását, míg a 6. ábra az évesített szórását mutatja. A részvényalapok annak ellenére jó teljesítményt nyújtottak, hogy a referenciaként szolgáló RAX index rendelkezik a legalacsonyabb realizált hozammal. Concorde Részvényalap: Az alap hozama évente átlagosan 12, 69%, míg szórása 15, 52% volt. Ebben az esetben a volatilitás értéke nem független a megelőző értékektől, a csendes időszakokat extrém kiugró értékekkel teli időszak követi (Polgárné [2011] p. 33.

Egyrészt hipotetikusan csökkenthetjük a szórást, amennyiben a portfólió százalékát eladjuk és a befolyó összegből kockázatmentes értékpapírokat vásárolunk. Köztudott, hogy a vagyonkezelők képesek növelni portfóliójuk várható hozamát, amennyiben hajlandók a kockázat egy magasabb szintjét elfogadni. A befektetési alapok megnevezését és azonosító kódjait az 1. táblázat, míg az alapok hozamát és szórását a 3. ábra tartalmazza. 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 BEVEZETÉS A privát vagyonkezelés témaköre közel áll hozzám, mert az öngondoskodás elvét hangsúlyozza, továbbá áttételesen rávilágít a döntéshozatal szabadsága és a személyes felelősségvállalás közötti szoros kapcsolatra. Egyrészt arra a kérdésre kerestem választ, hogy az egyes befektetési alapok teljesítménye milyen mértékben tért el egymástól, másrészt, hogy a befektetőket megfelelő mértékben kompenzálta-e egy befektetési alap hozama a felvállalt magasabb kockázatért cserébe. A tőkepiaci elméletek természetesen a befektetési alapok teljesítményértékelésére is nagy hatást gyakoroltak. Amennyiben egy befektető részvényportfóliót vásárol és biztosan tudja, hogy a portfólió értéke 10%-ot csökkenni fog, úgy nem beszélhetünk kockázatról. Az első esetben a közös kockázati szintet a RAX index szórása jelentette, míg a második esetben a legjobb teljesítményt nyújtó alap szórása töltötte be ugyanezt a szerepet.

VOLATILITÁS KLASZTEREK ELEMZÉSE... 26 3. Az OTP Quality évente átlagosan 25, 64%-kal alulteljesítette a referenciaként szolgáló Concorde 2000 alap hozamát, ebben az esetben is megállapítható, hogy a vállalt magasabb kockázatért cserébe az alap hozama nem tudta kellő mértékben kompenzálni a befektetőket. A közölt adatok a adatbázisából származnak, így hitelességükért nem áll módunkban felelősséget vállalni. Alapvetően a hozam és a kockázat közötti átváltási arányt mutatja meg, azaz egy egységnyi kockázat piaci árát jelenti. 2 A befektetési alapokban kezelt vagyon 2011 végén meghaladta a 3200 milliárd forintot, ami a háztartások vagyonának 20, 2%-át tette ki. Az ábra alapján a hozamok eloszlása nem egyezik meg a normális eloszlással, extrém pozitív és negatív hozamok gyakrabban előfordulnak, mint ahogy az várható lenne. Amennyiben képesek vagyunk jobban megragadni a volatilitás időbeli alakulását, úgy növelhetjük, a kockázatkezelés és a portfólió kiválasztás hatékonyságát. Esetünkben mindkét alapnak negatív Sharpe-rátája van, így amennyiben rögzítjük a Rövid Kötvényalap 3, 15%-os kockázati szintjét és kiigazítjuk a Kötvényalap 6, 60%-os szórását, úgy 7, 39%-os kockázattal kiigazított hozamot kapunk, ami felülmúlja a Rövid Kötvényalap 7, 27%-os hozamát. A játékosok a tétként feltett összegekre vetítve kapják meg az aktuális kör hozamát. 3 Az idővel súlyozott hozammutató az alapkezelő teljesítményét méri függetlenül a tőkeáramlástól, megmutatja azon befektetők hozamát, akik az időszak alatt buy and hold 4 stratégiát követtek. Ma az Államadósság Kezelő Központ (ÁKK) működteti és teszi közzé napi szinten. Amennyiben élünk azzal az egyszerűsítő feltételezéssel, hogy a napi hozamok normális eloszlás szerint alakulnak, akkor egy 20 szigmás eltérés megközelítőleg valószínűségű.

7, 27 3, 15-0, 255 5, 98-4, 90 2, 603 VIII. Legyen egy portfólió t periódusban elért hozama, a t periódus kockázatmentes hozama és a t periódus kockázati prémiuma: továbbá az adott időszak értékeinek átlaga: 12 Célom a kockázattal kiigazított teljesítményértékelés összefoglalása volt Sharpe [1966], Sharpe [1994], Modigliani, F. [1997] és Modigliani, L. [2000] tanulmányai alapján. Az alábbiakban egy játék 11 keretei között modelleztem a RAX index teljesítményét. A variancia ex-post formulája: () A variancia becslésénél ()-gyel szorzunk annak érdekében, hogy kizárjuk a statisztikai torzítást, ami abból adódik, hogy a várható értéket () a minta átlagával helyettesítettük. Kötvényalap kockázatának csökkenése mellett nőtt a hozama, ami abból adódik, hogy hipotetikusan eladtuk az alap eszközeinek 52, 2%-át és kockázatmentes eszközt vettünk helyette, aminek a hozama 8, 07%. Az autokorrelációs függvény (ACF) megmutatja, hogy egy adott nap hozamai, milyen módon korrelálnak az azt megelőző napok hozamaival. A Concorde Részvényalap évente átlagosan 3, 37%-kal alulteljesítette a referenciaként szolgáló Concorde 2000 alap hozamát. A sorrend a hét összesített eladási és vételi forgalmai alapján készült. OTP Quality: Az alap hozama évente átlagosan 8, 12%, míg szórása 19, 85% volt. 6 A bizonytalanság, a kitettség és a kockázat közötti összefüggéseket saját példákkal illusztráltam. Amennyiben a játék egyes kimeneteleit súlyozzuk, azok valószínűségeivel úgy megkapjuk a RAX index átlagos napi hozamát, továbbá az egyes kimenetelek átlagtól való átlagos eltérése megegyezik annak napi szórásával. A legmagasabb hozamot 11, 52%-ot pedig közel két héttel ezután 2008. október 29-én teljesített.